Abengoa, Codere et Deoleo mènent l'Espagne à la troisième place en Europe en raison de la restructuration de sa dette

Aldesa et Tubos Reunidos rejoignent la liste et portent le total à 8,2 milliards. Problème de refinancement en Europe en 2019.

Le vent de la restructuration de la dette souffle à nouveau en Europe et l’Espagne est l’une de ses victimes. En dépit de la manne de financement à des prix extrêmement bas vécue sur les marchés, de plus en plus de sociétés sont obligées de conclure des accords avec les créanciers pour s'éloigner de la route, bien que pour le moment la majorité des négociations se déroulent en dehors des frontières. Les tribunaux Abengoa, Codere et Deoleo en sont des exemples.

Ces trois sociétés sont les noms espagnols qui ont joué dans le refinancement le plus important en 2019. Mais il y en a plus. Aldesa et Tubos Reunidos figurent également sur la liste compilée par le cabinet d’analyse Debtwire avec des données jusqu’au premier semestre, bien que certains des processus qu’il inclut aient été clôturés plus tard. Le montant total de la dette des entreprises concernées s’élève à 8 200 millions d’euros et l’Espagne est le troisième plus grand pays d’Europe, derrière la France et le Royaume-Uni.

Pour entrer dans la liste des refinancements problématiques, Debtwire a défini trois critères: la dette totale de l'entreprise doit dépasser 150 millions d'euros, le passif doit être restructuré selon l'une de ses modalités et l'entreprise doit être en situation de crise financière ou de faillite. .

Les cinq sociétés espagnoles ont réussi ce filtre, avec Abengoa et ses près de 5 800 millions d’euros en tête. La société a eu recours à la banque d’investissement Lazard pour conclure un accord de restructuration de son passif en mars et pour modifier les conditions de son financement.

Codere, cependant, n'a pas encore de pacte en poche. La société de jeux a lancé le refinancement de deux de ses émissions d’obligations, mais le résultat reste à déterminer. Malgré cela, avec un titre de Standard & Poor's B- (qui définit sa dette comme hautement spéculative) et une perspective négative (ce qui signifie qu’elle pourrait chuter davantage), Debtwire a inclus ses engagements de près de 1,2 milliard dans la liste, ce qu’il n’a pas fait avec Dia et son refinancement de juin.

Houlihan Lokey, Rothschild et Alantra

Deoleo, qui a utilisé Houlihan Lokey et Rothschild pour restructurer les finances de l’entreprise alimentaire, avec des dettes de plus de 600 millions d’euros, a des montants inférieurs. Selon les données de Debtwire, l'entreprise de construction Aldesa contribue près de 340 millions à la liste espagnole, après avoir embauché Alantra pour nettoyer ses comptes financiers, avec les 250 millions d'obligations qui viennent à échéance en 2021 et cotées à 45% de ses obligations. valeur cible à l'honneur.

Tubos Reunidos ferme la représentation nationale après l'accord de restructuration de sa dette conclu en juin et officialisé il y a moins d'un mois.

La situation espagnole n’est cependant pas un événement isolé. Debtwire note que le refinancement des engagements contractés en raison de problèmes financiers a explosé en Europe en 2019 et que les chiffres traités commencent à se ressembler. Le mois de mai est le pire du premier semestre sur le Vieux Continent, avec plus de 16,3 milliards d’euros de dettes, mais juin et avril ont touché les 14 000 millions d’euros. Dans tous les cas, le volume est bien supérieur au chiffre inférieur à 5 milliards en octobre dernier et même à 12 250 millions en novembre 2018, ce qui était le montant le plus élevé pour l'ensemble du second semestre de cette année.

Avec 19 300 millions d’euros accumulés en six mois, la France est le pays d’Europe qui occupe la première place du classement des restructurations problématiques en 2019. Le Royaume-Uni est l’interurbain, avec 8 810 millions, suivi de l’Espagne, avec 8 204 millions.

L’Allemagne est loin de la tête, mais c’est l’un des pays qui inquiète le plus les banques d’investissement. Des sources d’entités couvrant le continent garantissent l’apparition d’un ralentissement important de l’activité en Europe centrale et le fait que les entreprises commencent à en subir les conséquences.

Si la tendance observée en Allemagne se confirme, les chiffres européens vont monter en flèche encore plus. En fait, il existe déjà des banques d’investissement qui reprennent le chemin qu’elles ont suivi après la sortie de crise et renforcent le domaine de la restructuration.

Les poids lourds de cette activité sont dirigés par PJT Partners et Rothschild, qui sont les entreprises qui ont le plus conseillé de se refinancer dans la première moitié de l’Europe, d’après le calcul de la dette mesuré par le volume total de la dette engagée. Le français Messier Maris & Associs est le troisième, suivi de Lazard et AlixPartners.

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