L’investissement en capital de risque dans les entreprises en démarrage établit des records historiques

De plus en plus de gens parient leurs économies sur le capital de risque. Soit par le biais de fonds, soit individuellement, ils investissent l’argent dans les start-up dans le but de multiplier sa valeur dans le temps. Les start-ups sont des entreprises à fort potentiel de croissance et, si elles évoluent comme prévu, les investisseurs peuvent obtenir des rendements très élevés en quelques années.

Bien qu’ils ne le fassent pas toujours. En règle générale, une opération sur cinq rapporte des avantages et une seule sur des centaines est un succès. C’est le risque que les investisseurs assument et qui en piège de plus en plus un plus grand nombre. Cela se produit surtout sur les marchés les plus développés: l’Europe, l’Asie et surtout les États Unis, le pays de référence également dans ce type d’investissement.

Les données le montrent. Jamais auparavant le capital-risque n’avait autant investi. Les États-Unis ont battu le record en 2018, avec près de 100 000 millions de dollars investis dans ce type d’opérations, dépassant les investissements de l’an 2000, au milieu de la bulle Internet, selon le rapport de PwC. En Europe, les investissements en capital-risque sont également dépassés année après année. En 2018, il a atteint 21 milliards de dollars (environ 18 milliards d’euros), soit 14% de plus que l’année précédente.

Dans une moindre mesure, il en va de même en Espagne, qui a capturé 1 400 millions d’euros en 2018, soit une croissance de 20% par rapport à 2017, selon le cabinet britannique de conseil Dealroom.co. L’Association Espagnole de Capital, Croissance et Investissement (Ascri) publie un chiffre inférieur de 505 millions d’euros en 2018, même en 2017, car il ne tient pas compte du capital engagé pour l’avenir ni des grands montants de 130 millions d’euros de Cabify (les effets de 2017) et les 430 millions de Letgo (qui a déménagé son siège aux États-Unis).

La croissance

L’Espagne a capturé 1 400 millions d’euros en 2018, soit 20% de plus

Luis Martín Cabiedes, investisseur et professeur à Iese, explique cette tendance à la hausse si répandue pour plusieurs raisons. « La première raison est l’excès de liquidité sur les marchés: il y a trop de monnaie en circulation en raison des politiques expansives de ces dernières années. La deuxième raison réside dans les faibles taux d’intérêt et dans le fait que le capital-investissement offre la possibilité d’obtenir des rendements plus élevés. La troisième raison est la tendance des jeunes pousses matures à retarder autant que possible leur sortie du marché boursier, ce qui pousse le secteur privé (devant le public, le marché boursier) à concentrer davantage d’argent. Les cas récents des sociétés américaines Uber et WeWork en sont des exemples paradigmatiques.  » (Uber, né en 2010, a ajouté plus de 20 000 millions de dollars avant ses débuts sur le parquet).

Les personnes qui vivent cette tendance avec plus d’intensité sont sans aucun doute les États-Unis. Il a débuté dans ce secteur (dans les années soixante-dix, avec la technologie de la Silicon Valley) et bénéficie de la plus forte économie du monde. « Le secteur du capital de risque a beaucoup évolué. Auparavant, il était concentré sur la côte ouest, dans la Silicon Valley, mais il s’est maintenant étendu à l’ensemble du pays. New York est devenu le deuxième pôle d’attraction du capital-risque et des villes telles qu’Atlanta, Détroit ou Austin commencent à éclater « , explique l’investisseur Charles Torres, partenaire d’un fonds new-yorkais, Perkins Coie, en visite à Barcelone. . « Il y a de plus en plus de fonds et plus d’argent à investir dans les entreprises en phase de démarrage. Les évaluations des sociétés, et donc des investissements, ont dépassé les valeurs raisonnables. Le capital-risque vit dans une bulle aux États-Unis « , confirment Torres et Cabiedes ainsi que d’autres sources consultées du secteur.

Changer la tendance

La bulle américaine aide l’Europe

« La conséquence en est que, parce qu’il y a trop d’argent, l’Europe est devenue une cible pour les fonds américains. Et encore plus s’ils opèrent depuis la côte Est, qui, par tradition et par proximité géographique, a toujours été plus encline à se tourner vers l’Europe. C’est quelque chose qui n’est pas arrivé il y a cinq ans. Dans le Vieux Continent, ils trouvent des investissements à des prix plus abordables et avec la possibilité d’être rentables « , a déclaré M. Torres.

Pour Joaquín Rebuelta, partenaire du fonds d’investissement madrilène Kibo Ventures, ce ne sont pas tant les investissements en Europe qui sont plus abordables, mais en Europe (Royaume-Uni, Allemagne, France et au-delà, Espagne) génère du talent et des affaires avec une projection mondiale . « S’ils viennent ici, c’est parce qu’il y a de bonnes idées, sinon elles ne viendraient pas, tant que les évaluations sont plus abordables », explique-t-il. « Le facteur chinois influence également. L’environnement hostile créé par les investissements dans le géant asiatique a amené l’Europe à attirer plus d’argent », a déclaré Cabiedes.

Les données confirment cette tendance. Selon le rapport du consultant de Dealroom.co, l’investissement américain dans le Vieux Continent aurait grimpé de 67% entre 2013 et 2018, passant de 2 200 millions à 6 600 millions d’euros. Jusqu’à présent cette année, les fonds américains ont déjà contribué pour 3 800 millions de dollars au démarrage et les prévisions pour cette année devraient dépasser 7 000 millions. Les principaux investisseurs sont les macrophonos, tels que Sequoia, General Atlantic, Accel Partners ou General Catalyst. Ils investissent de manière significative dans des entreprises déjà bien avancées.

Masayoshi Son, à la tête de Softbank, l’un des principaux acteurs de la poussée asiatique
(Billy H.c. Kwok / Bloomberg)

« En Europe, il n’y a pas de petits fonds, encore moins de family offices. Ce type d’investisseur effectue des opérations locales, souhaite connaître de près le démarrage et l’écosystème. Par conséquent, les investisseurs américains ne sortent de l’étang que lorsque le modèle commercial de la start-up a été consolidé « , ajoute Torres. La tendance, coïncidant avec toutes les sources consultées, est que, chaque fois, l’investissement en Europe est de plus en plus nord-américain et, en général, plus international. Bien que les investissements asiatiques sur le continent soient loin en dessous, ils montrent également des signes de croissance cette année.

Des sociétés asiatiques telles que Softbank, Tencent, Foxconn ou Rakuten gagnent du terrain. Pour 2019, Dealroom calcule que les fonds de capital-risque asiatiques ont investi 2 100 millions d’euros en Europe et on prévoit que ce chiffre doublera d’ici la fin de l’année. En 2018, 45% des investissements dans les start-up européennes provenaient de l’extérieur du continent et tout indique que cela signifiera plus de la moitié plus tôt que possible.

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